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行业规模持续上升
发布时间:2019-11-16

  3)我国化妆品行业发展特点:(1)高毛利率:目前中国化妆品产业为低集中竞争型产业,但由于消费者愿意为产品的额外效果支付高 昂的溢价,行业整体保持着60%以上的高毛利率;(2)渠道多元化:网络渠道以及全新的营销模式将有望助推中国本土厂商弯道超车, 扩大市场份额。细分领域中,护肤品市场规模最大,而彩妆市场增速强劲(20%以上);(3)男性消费与健康衰老是后续新的增长点: 未来十年,男性有望成为化妆品行业另一消费主力军,男性消费者人数和客单价的提升为行业助力收入规模的扩大。健康和抗衰老是未 来创新的主要方向,将为产品带来更高的附加值,品牌也将围绕生物技术为轴心进行创新。龙头公司有望通过多产品、多品类、多品牌 战略来实现持续增长。 

  颜值经济时代,化妆品市场增长强劲,看好国产品牌崛起

  2)国货品牌龙头大有可为,份额有望持续提升。国际化妆品公司目前在中国化妆品市场处于主导地位(TOP4占比约25%),中国本土 厂商在激烈行业竞争中逐渐找到一条适合自己发展的道路,行业地位不断提升,以上海家化、珀莱雅和丸美股份为代表,其各有竞争优 势,不断提升市场影响力。参考日韩的发展经验,中国本土企业有望发挥比较优势,不断提升在国内的份额,并最终占据主导地位; 

  1)受益“颜值经济”,国内化妆品行业高景气度。行业规模持续上升,到2018年已经突破4000亿元 ,且政府大力支持国内化妆品产业 发展,我们预计2019年至2021年行业规模将保持10%+的复合增速。 

  机构:华西证券

  我们看好化妆品行业在颜值经济时代的发展前景,行业规模的快速增长叠加国产品牌市场份额的逐步提升。首次覆盖化妆品行业给予 “推荐”评级。 

  风险提示:行业竞争加剧;宏观经济大幅度低于预期。

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